短期借款是指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。从金融机构取得短期借款是企业经常采用的一种短期筹资方式。我国目前为企业提供短期借款的金融机构主要有商业银行、信托投资公司、信用合作社以及其他经营贷款业务的金融机构。以下主要以银行短期借款为例进行介绍。

(一)短期借款的信用条件

即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有效期限通常为1年。一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款，但是信贷额度无法律效应，银行并不承担必须提供全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷额度内，企业也可能得不到借款。此时，银行也不会承担法律责任。

2.周转信贷协议

即银行具有法律义务并承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。周转信贷协议有法律效应，一方面，在协议的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的不超过最高限额的借款要求;另一方面，企业也要遵守周转信贷协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用(信贷承诺费=未使用贷款×承诺费率)。

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。对银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险;对贷款企业来说，补偿性余额则提高了贷款的实际利率，加重了企业负担。

补偿性余额条件下实际利率大于名义利率。

4.利息支付方式

(1)利随本清法，又称收款法，即在借款到期时向银行支付利息。

收款法下：实际利率=名义利率。

(2)贴现法(预扣利息)，即银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，从而提高了贷款的实际利率。

贴现法下：实际利率＞名义利率。

(二)银行短期借款的优缺点

1.银行短期借款的优点

(1)银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以以比较低的利率借入资金。

(2)银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。

2.银行短期借款的缺点

(1)资金成本较高。采用短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。

(2)限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否放贷，有些银行还要对企业有一定的控制权，要求企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。

二、利用商业信用筹资

商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，它是企业之间的一种直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种“自动性筹资”。它产生于银行信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。

(一)商业信用的形式

1.应付账款(赊购商品)：赊购商品是一种最典型、最常见的商业信用形式。在此种形式下，买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即支付现金，可延期到一定时期以后付款。

应付账款是供应商给企业提供的一个商业信用。由于购买者往往在到货一段时间后才付款，商业信用就成为企业短期资金来源。如企业规定对所有账单均见票后若干日付款，商业信用就成为随生产周转而变化的一项内在资金来源。当企业扩大生产规模，其进货和应付账款相应增长，商业信用就提供了增产需要的部分资金。

商业信用条件常包括以下两种：(1)有信用期，但无现金折扣。如“N/30”表示30天内按发票金额全数支付;(2)有信用期和现金折扣。如“2/10，N/30”表示10天内付款享受现金折扣2%，若买方放弃折扣，30天内必须付清款项。

供应商在信用条件中规定有现金折扣，目的主要在于加速资金回收。企业决定是否享受现金折扣时，应仔细考虑。通常，放弃现金折扣的成本是高昂的：

式中，CD表示现金折扣的百分比，N表示失去现金折扣的延期付款天数，等于信用期减折扣期。

(1)放弃现金折扣的信用成本。倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，可以获得免费信用，这种情况下企业没有因为取得延期付款信用而付出代价。例如，某应付账款规定付款信用条件为“2/10，N/30”，是指买方在10天内付款，可获得2%的付款折扣;若在10至30天内付款，则无折扣;允许买方付款期限最长为30天。

某企业按“2/10，N/30”的付款条件购入货物，价值60万元。如果企业在10天以后付款，便放弃了现金折扣1.2万元(60万元×2%)，信用额为58.8万元(60万元－1.2万元)。放弃现金折扣的信用成本为：

上述公式表明，放弃现金折扣的信用成本率与折扣百分比大小、折扣期长短和付款期限长短有关系，与货款额和折扣额没有关系。企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其信用成本便会越小，但展期信用的结果是企业信誉恶化导致信用度严重下降，日后可能招致更加苛刻的信用条件。

(2)放弃现金折扣的信用决策。企业放弃应付账款现金折扣的原因，可能是企业资金暂时的短缺，也可能是急于将应付的账款用于临时性短期投资，以获得更高的投资收益。如果放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率(或短期投资报酬率)，应选择享受折扣;如果放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率(或短期投资报酬率)，应选择放弃折扣。

公司采购一批材料，供应商报价为1万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决，银行利率为12%。

(1)计算放弃折扣的信用成本率;

(2)确定公司材料采购款的付款时间和价格。

(1)计算放弃折扣的信用成本率

①放弃第10天付款折扣的信用成本率为：

②放弃第30天付款折扣的信用成本率为：

③放弃第50天付款折扣的信用成本率为：

初步结论：由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此要取得现金折扣，借入银行借款以偿还货款。

(2)选择付款方案如表3－9所示。

总结论：第30天付款是最佳方案，其净收益最大。

2.应计未付款，是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。主要包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。以应付工资为例，企业通常以半月或月为单位支付工资，在应付工资已计但未付的这段时间里，就会形成应计未付款。它相当于职工给企业的一个信用。应缴税金、应付利润或应付股利也有类似的性质。

应计未付款随着企业规模的扩大而增加，企业使用这些自然形成的资金无须付出任何代价。但企业不是总能控制这些款项，因为其支付是有一定时间要求的，企业不能总拖欠这些款项。所以，企业尽管可以充分利用应计未付款项，但并不能控制这些账目的水平。

3.预收货款，是指销货单位按照合同和协议规定，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款的信用行为。

购买单位对于紧俏商品往往乐于采用这种方式购货;销货方对于生产周期长、造价较高的商品，往往采用预收货款方式销货，以缓和本企业资金占用过多的矛盾。

(二)利用商业信用筹资的优缺点

(1)商业信用容易获得。商业信用的载体是商品购销行为，企业总有一批既有供需关系又有相互信用基础的客户，所以对大多数企业而言，应付账款和预收账款是自然的、持续的信贷形式。商业信用的提供方一般不会对企业的经营状况和风险作严格的考量，企业无须办理像银行借款那样复杂的手续便可取得商业信用，有利于应对企业生产经营的紧急情况。

(2)企业有较大的机动权。企业能够根据需要，选择决定筹资的金额大小和期限长短，同样要比银行借款等其他方式灵活得多。甚至如果在期限内不能付款或交货时，还可以通过与客户的协商，请求延长时限。

(3)企业一般不用提供担保。通常，利用商业信用筹资不需要第三方担保，也不会要求筹资企业用资产进行担保。这样，在出现逾期付款或交货的情况时，可以避免像银行借款那样面临抵押资产被处置的风险，企业的生产经营能力在相当长的一段时间内不会受到限制。

(1)商业信用筹资成本高。尽管商业信用的筹资成本是一种机会成本，但由于商业信用筹资属于临时性筹资，其筹资成本比银行借款要高。

(2)容易恶化企业的信用水平。商业信用的期限短，还款压力大，对企业现金流量管理的要求很高。如果长期和经常性地拖欠账款，会造成企业的信誉恶化。

(3)受外部环境影响较大。商业信用筹资受外部环境影响较大，稳定性较差，即使不考虑机会成本，也是不能无限利用的。一是受商品市场的影响，如当求大于供时，卖方可能停止提供信用。二是受资金市场的影响，当市场资金供应紧张或有更好的投资方向时，商业信用筹资就可能遇到障碍。

另外，短期债务筹资的方式还有发行短期融资券等。

三、短期债务筹资的利弊

1.短期债务筹资的优势

容易获得，具有灵活性，而且能有效地满足企业季节性、临时性的资金需求。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条件。

第六节 短期债务筹资

第六节　短期债务筹资